洪九果品今日港股上市 “水果第一股”能否引领万亿市场？

　　洪九果品今日登录港股市场，上市首日平开，发行价为每股40港元，中金公司为独家保荐人。

(图片来源：洪九果品公告)

　　公告显示，香港公开发售项下，洪九果品合共接获2086份有效申请，认购合共约84.60万股，即公开发售获认购0.6倍；国际发售项下，获得超额认购，其已获认购发售股份数目，则相当于国际发售初步可供认购发售股份总数的1.96倍。

　　招股阶段，洪九果品引入了广发全球、南方基金作为基石投资者，基石投资者认购的比例达到了36.41%，按照发售价合计认购其约2600万美元的股份。

(图片来源：洪九果品公告)

　　值得注意的是，顺利登录港股以后，洪九果品成为了“中国水果销售第一股”。招股书显示，洪九果品是中国高速增长的多品牌鲜果集团，拥有“端到端”的供应链。公司专注于主要原产于中国、泰国及越南的优质水果的全产业链运营。

　　洪九果品经营水果行业近20年，拥有深厚行业经验，截至最后实际可行日期，形成了以榴莲、山竹、龙眼、火龙果、樱桃、葡萄为核心共49种品类的水果产品组合，在100多个优质水果原产地为消费者挑选及采购质量鲜果。

　　于营业纪录期内，洪九果品专注于发展在国内市场份额提升迅速且高货值的果品种类。根据灼识咨询的资料，按2021年的销售收入计，公司是中国最大的榴莲分销商，以及火龙果、山竹及龙眼的前五大分销商之一。

　　于营业纪录期内，在众多水果中，洪九果品仅选择了六种在中国增长最快的水果品类作为公司的核心水果产品。根据灼识咨询的资料，2021年这六类水果按零售额计占中国进口水果市场总额的64.6%，成为主要的进口水果品类。于营业纪录期内，公司的品牌水果产品产生的收入占公司总收入的70%以上，远超行业平均水平。

　　洪九果品的水果产品及品牌受到了客户的高度认可。根据灼识咨询的资料，截至2022年5月31日，公司的客户包括2021年全国销售收入前十大商超企业中的八家。此外，根据灼识咨询的资料，按销售收入计，公司占中国榴莲分销市场的份额由2019年的2.8%提升至2021年的8.3%。

　　供应链方面，洪九果品将大部分的品牌水果在其原产地进行直接采购后，在当地水果工厂进行加工、分级筛选，并进一步分销至中国各地的客户。公司“端到端”的供应链由以下要素构成：(i)深入水果产地的采购及加工布局；(ii)高效去除中间层级并由数字化驱动的分销网络；及(iii)全国网格化销售体系。

　　财务数据方面，2019至2021年，洪九果品的营收分别为20.78亿元、57.71亿元和102.80亿元，复合年增长率为122.4%；经调整利润分别为2.28亿元、6.62亿元和10.90亿元，复合年增长率为118.5%；毛利率分别达到18.9%、16.6%及15.7%。

　　2022年前5个月，洪九果品的营收从2021年同期的45.76亿元增加25.1%至57.25亿元；经调整利润从2021年同期的5.33亿元增加39.6%至7.45亿元。

　　值得注意的是，IPO之前，洪九果品已于2018年以来进行多轮融资，投资方包括阿里巴巴、天壹资本、金镒资本等知名机构。招股书显示，截至最后实际可行日期，阿里巴巴持股8%，是最大外部股东；中国农垦持股为6.59%。

　　市场规模方面，根据灼识咨询的资料，按零售额计，中国鲜果零售市场的市场规模已由2017年的人民币9,390亿元增至2021年的人民币13,369亿元，复合年增长率约为9.2%。

　　按销售收入测算，中国鲜果分销市场规模已经由2017年的人民币7,451亿元增长至2021年的人民币10,717亿元，复合年增长率为9.5%。就自有品牌产品的销售收入测算，中国品牌鲜果分销市场的规模已经由2017年的约人民币1,341亿元增长至2021年的约人民币3,687亿元，复合年增长率达28.8%。2021年，鲜果分销商的品牌化率为34%，较2017年18%的品牌化率大幅提升。

（文章来源：wind）